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发表于    2016-01-13

陆玮:打通市值管理的定量评价之路

财经书籍

  从2012年7月编著《市值管理方略》到今年下半年编写《市值管理新论——从定性到定量》,上海融客投资管理公司董事总经理、上海社科院市值管理研究中心执行主任毛勇春先生在我国上市公司市值管理领域的推广上不遗余力,也是国内资本市场市值管理领域的集大成者。

  本人读完《市值管理新论》后醍醐灌顶,书中基于溢价协同模型发展而来的市值管理指标打通了市值管理定性到定量的评价之路,溢价协同模型的问世无疑也代表着资本市场市值管理领域的最高水平。市值管理从理念提出至今已经有十多年时间,并在2014年5月纳入了国家关于资本市场的顶层设计文件,其对于上市公司及上市公司主要股东的重要意义已成为市场共识。此前,市面上主要从定性、理论的角度评价市值管理,并无突破性创新,《市值管理新论——从定性到定量》面世后,成为我国资本市场中第一次给予上市公司市值管理水平定量化评价的书籍。

  谈及市值管理,监管层曾多次在公开场合阐明市值管理的主要目的是鼓励上市公司通过制定正确的发展战略、改进经营管理、培育核心竞争力,实实在在地创造公司价值,以及通过资本运作工具保证公司市值与内在价值的动态均衡;希望上市公司和相关机构正确把握市值管理的核心理念,绝不触碰虚假披露、内幕交易、市场操纵等高压线,证监会也多次在新闻发布会称严厉打击以“操纵股价”为名义的市值管理。因此,什么是真正的市值管理?上市公司究竟该如何用好市值管理工具?《市值管理新论——从定性到定量》一书给了我们答案。

  《市值管理新论》在第一章中建设性地定义了市值管理的重要内涵,告诉了我们什么是真正的市值管理,科学理性的市值管理应该如何开展?毛勇春先生指出,市值管理本质上是上市公司管理资本市场交易价值与企业实体经营价值间的溢价偏差的行为,进而提出溢价模型和市值管理水平指标,并说明溢价的稳定性即市值管理水平指标代表着上市公司管理溢价的能力。在阐述定量化市值管理水平评价重要意义后,毛勇春先生围绕着量化市值管理水平的主线,结合市值管理概念形成以来的实践及观点交锋,以溢价协同模型为基础,阐述了市值管理水平量化评价的方法与初步成果,并用案例作了定性与定量分析与评判的比较。读完此书,本人相信,各领域专家学者们将对我国市值管理领域未来发展方向有全新认识。

  在系统性介绍市值管理如何量化评价后,毛勇春先生阐述了市值管理未来可能有的高度与广度,并作出了在市值管理写入“新国九条”背景下,市值管理已经成为资本市场国家战略的重要支撑、市值管理将是中国特色管理学科新分支、各类市值管理基金有望成为市场新亮点等重要论述。读完此书,我相信许多读者和我一样,对我国资本市场上市公司市值管理定量化评价的发展充满兴趣,希望为资本市场的健康发展贡献微薄之力。

  在市值管理写入新“国九条”的背景下,本人坚信上市公司主动积极地采取市值管理手段将是维护上市公司市值与价值动态平衡、提升上市公司主要股东市值效用的有效手段。国家一系列的政策和文件也表明国家鼓励上市公司建立市值管理制度,市值管理制度的建立和发展有利于促进资本市场健康发展、健全多层次资本市场体系。在我国经济转型期,以资本市场为核心的直接融资体系将为支持实体经济发挥巨大作用,建设强大而富有活力的资本市场已经成为国家经济战略的重要一环。因此,《市值管理新论——从定性到定量》将促进市值管理的科学规范发展,该书是市值管理写入“新国九条”后的最新力作,一些著名人士为新书作序及发表热情肯定的评论也就不足为怪了。

  (作者系上海社科院市值管理研究中心研究员)

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